“沪港通”是金融改革新推力

□   星杓

作为资本市场备受关注的改革之举，“沪港通”的开启时间终于确定。中国证监会与香港证监会早间联合公告，沪港通下的股票交易将于11月17日开始。

沪港通打开了中国资本项目有限开放的新通道。目前，中国拥有全球最多的4万亿美元的外汇储备，对国内造成了极大的流动性压力，热钱不断涌入市场。从这个方面来讲，允许国内的资本通过可以控制的、看得见的渠道流出去是一个很必要的措施。当下，虽然中国资本项目是严格控制的，但依旧有很多钱可以通过各种合法的、非法的渠道流出去，造成不可控的外汇流失。而如果有了诸如“沪港通”这样的渠道，在机制设立上有很好的考量，使国内资金南下香港看得见，并且可控。

对于香港来说，如果中国资本项目不开放，香港市场缺少人民币计价的投资品，沉淀在香港的人民币转不起来，其离岸人民币中心就难以有效确认。香港虽然存留了很多人民币存款，但利用率和收益率很低，如果不开拓人民币计价的投资品市场，则境外的人民币还会回流内地。显然，这也是两地资本市场互联互通的主要动力。内地的上市公司能够在港交所联动交易，会充分满足离岸人民币拥有者的投资和交易需求。香港市场通过与内地市场互联互通，能进一步巩固它作为国际金融中心的地位，也明确了它作为离岸人民币中心的地位，市场的活跃程度和总体规模将得到大幅提升。同时，沪港通可以缓解上海自贸区给香港带来的竞争压力，两地可以携手进退。

沪港通将推动更多改革。首先，沪港通实现了上海市场和香港市场的双向开放，实现了资金的双向流动。其次，开放将带来竞争，竞争将推动改革。沪港通下，投资者获得了在境内自由投资的权利，两地股票市场之间将出现一定的竞争效应，竞争将推动内地加快市场化导向的制度改革。最后，香港市场的示范效应将带动改革。通过放开内地投资者投资香港市场，内地投资者将直接领略成熟股票市场的运作之道，这些将通过投资者的行为推动国内股票市场运作机制和上司公司治理结构的变革。