房地产投资增速为何下滑

□   冯焱东

2014年以来，我国房地产投资增速开始大幅下滑，今年下滑势头更加明显。根据国家统计局10月19日公布的最新数据，今年1-9月全国房地产投资同比增长仅2.6%，增速比1-8月回落0.9个百分点，远低于前些年动辄20%-30%的增速。

房地产作为固定资产投资的主力之一，其投资增速快速下降客观上影响了GDP的增长，也引发了各界的高度关注。随着房地产销售的回暖，很多人期望房地产投资能早日提升，对稳增长做出一定贡献，但这是否符合房地产市场规律值得商榷。

因为当前全国房地产市场整体仍处于供大于求的状态，除4个一线城市外，绝大部分二线及以下城市的供应泡沫十分明显，投资过剩、库存过大已成为行业的主要矛盾。

从房地产相关统计数据看，我国房地产待售面积自2011年来一直在不断增长，待售面积/年销售面积比例从2011年的25%，持续升高到今年8月的51%。值得注意的是，实际库存可能远高于统计数据。

再从投资与销售数据来看，自2011年以来，全国房地产投资额一直高于销售额，表明开发商资金正在不断沉淀于存货中，供大于求的情况还在继续。只有销售额大于投资额的时候才能说明供大于求的情况开始改善，去库存阶段来临。

今年以来，国家促进房地产销售的各项政策开始发挥作用，销售面积开始正增长，而投资增速同时较大幅度下降，促使全国库存增幅出现明显放缓的积极变化，房地产市场正在向一个好的方向发展。